行业表现荣辱与共，而风险仍然存在

标普500指数第二季度反弹19.95%，近期表现看似反映经济V型复苏的预期，但是板块之间的表现却荣辱与共。例如，今年迄今为止，线上零售商的增长非常强劲，而百货商店以及受到该病毒影响最严重的其他公司，例如酒店，航空公司，零售房地产投资信托基金，能源公司和银行，则急剧下滑。风险依然高企，因为截至目前，社会收入全靠经济刺激及慷慨的失业救济，而刺激措施预计会在7月底到期。假若福利没有得到延续，下半年失业的美国人收入可能会大幅减少。美国大选在即和中国与世界其他地区的紧张局势升级也加大政治风险。

随着央行直接推出购买公司债券计画及允许某些公司债券抵押融资，固定收益资产从中受惠，但情况也并非十分乐观。目前的投资级信贷利差比2月底危机爆发时的价差还大。大多数行业的收入，盈利能力及自由现金流都在减少。小型企业产生正现金流变得越来越困难，而信贷市场发行人则两极分化。高品质的投资级公司有更多的机会度过难关，因为他们更多管道获得现金，银行信贷额度和资本市场融资。鉴于目前量化宽松是有史以来最长的信贷周期之一，几乎是无限制的获得流动性，因此一些公司将难以再融资和保持偿付能力。进而未来可能会发生更多的信用评级下调，而违约率也会增加。但是，历史经验表明，违约可能仍集中在评级较低的高风险公司中。