業界のパフォーマンスに差異があり、リスクは依然と存在する

S&P500は近頃のV型経済蘇生を反映し、19.95%リバウンドしたが、業界ごとのパフォーマンスには差異があった。例えば年初来オンライン小売業者の成長は強かったが、百貨店及びその他ホテル、航空会社、小売不動産投資信託、エネルギー会社、銀行など新型コロナウィルスの影響を受けている企業は著しく下落した。リスクは依然と高く、現在のところ社会収入はすべて経済刺激及び手厚い失業手当に頼っており、その刺激施策は7月までの予定だからである。もし福利が延長されなかった場合、今年後半期失業した米国人の収入は大幅に減少することになるだろう。米国選挙が近くなり、中国も世界各地域と緊張感が増し、政治的リスクが大いに増加された。

中央銀行が直接社債購入及び一部の社債を適格担保とすることができる企画をリリースし、信用取引市場はサポートを受けたが、状況は楽観的ではなかった。その結果、投資適格の信用スプレッドは危機が始まった2月末よりも広がった。多くの業界の収益、利益性及びフリーキャッシュフローは減少している。小型企業資産ポジティブキャッシュフローは更に困難となり、信用取引市場発行人は両極化した。高品質の投資適格企業は更に多くのところからキャッシュ、銀行信用枠及び資本市場融資を得ることができ、困難を乗り越える機会を与えられる。当最後の信用サイクルは歴史上最長であり、無制限的に流動性にアクセスでき、一部の企業はリファイナンス及び返済能力の維持が難しくなっている。したがって、信用格付けの格下げだけでなく、違約も増加するでだろう。しかし、歴史の経験上、違約は低評価のリスク企業に集中する可能性がある。