前所未有的政策应对了前所未有的冲击

即使众所周知目前的经济处于后周期，但COVID-19大流行将使全球大部分经济突然停顿令投资者始料未及。十分不幸的是，市场从最开始担心今年经济是否开始衰退，演变为衰退会持续多长时间。股票市场率先反应，三月份录得今年最惨烈的下跌。月内，标准普尔500指数下跌12.5％，而MSCI世界指数下跌13.5％。随着央行降息和重启量化宽松，政府债券的价格上涨。但是停业拖累公司盈利的隐忧令公司债券价格下跌，而风险更高的垃圾债券跌幅超过投资评级债券。

利率和股票市场的波动给联储局施加了压力。一项实质性的财政刺激计划获批，其刺激力度约占GDP的10%，当中包括对小企业的一些扶持。央银行将利率下调至下限，并重启和扩大资产购买计划。联储局还向具有投资评级公司提供政府支持，确保大型投资级公司不会在短期内破产。公布发布后，公司债券价格应声上涨，但某些公司除了保证融资资金链之外，或更多的需要政府援助才能应对长期冲击。此次衰退的深度和持续时间将取决于财政政策和货币政策的力度，尽量确保失业率不会急升及优质企业不会破产。