前所未有的政策應對了前所未有的衝擊

即使眾所周知目前的經濟處於後週期，但COVID-19大流行將使全球大部分經濟突然停頓令投資者始料未及。十分不幸的是，市場從最開始擔心今年經濟是否開始衰退，演變為衰退會持續多長時間。股票市場率先反應，三月份錄得今年最慘烈的下跌。月內，標準普爾500指數下跌12.5％，而MSCI世界指數下跌13.5％。隨著央行降息和重啟量化寬鬆，政府債券的價格上漲。但是停業拖累公司盈利的隱憂令公司債券價格下跌，而風險更高的垃圾債券跌幅超過投資評級債券。

利率和股票市場的波動給聯儲局施加了壓力。一項實質性的財政刺激計畫獲批，其刺激力度約占GDP的10%，當中包括對小企業的一些扶持。央銀行將利率下調至下限，並重啟和擴大資產購買計畫。聯儲局還向具有投資評級公司提供政府支持，確保大型投資級公司不會在短期內破產。公佈發佈後，公司債券價格應聲上漲，但某些公司除了保證融資資金鏈之外，或更多的需要政府援助才能應對長期衝擊。此次衰退的深度和持續時間將取決於財政政策和貨幣政策的力度，儘量確保失業率不會急升及優質企業不會破產。