欧洲央行调控政策空间有限

十月份，风险资产的表现通常优于避险资产，地缘政治紧张局势有所缓和令市场再现生机。新兴市场回报率为4.2％，而发达市场为2.6％，标准普尔500指数进一步上涨2.2％，并在月底创下历史新高。然而，来自美国的数据继续表明美国经济放缓。 十月，消费者信心指数下降0.4点至125.9，而就业增长的步伐也一直在放缓，具体表现在今年平均每个月新增16万个工作岗位，但2018年为每月22万个。美国今年第三季度的盈利季节如期进行，到目前为止，公司的表现都好于预期。 标准普尔500指数的每股收益和营业收入分别同比增长1％和4％。但是，由于贸易争端一直困扰人心，美国公司继续对明年的收益给出较低的预期。

欧元区经济表现疲弱，10月份制造业PMI维持在45.9，服务业PMI则小幅上升至52.2，仅使综合指数略微扩张至50.6。劳动力市场和社会消费也感受到了经济放缓的影响。 10月份的欧洲中央银行会议是马里奥德拉吉（Mario Draghi）担任行长的最后新闻发布会。而国际货币基金组织前负责人克里斯汀拉加德（Christine Lagarde）继任。拉加德接手几乎黔驴技穷的央行调控手段。现时放宽手段下利率为-0.5％，每月实施量化宽松200亿欧元维持到通胀目标达成为止。目前货币政策的放水空间不大情况下，拉加德是否能够说服各国政府放松财政政策以刺激经济显得至关重要。