歐洲央行調控政策空間有限

十月份，風險資產的表現通常優於避險資產，地緣政治緊張局勢有所緩和令市場再現生機。新興市場回報率為4.2％，而發達市場為2.6％，標準普爾500指數進一步上漲2.2％，並在月底創下歷史新高。然而，來自美國的數據繼續表明美國經濟放緩。 十月，消費者信心指數下降0.4點至125.9，而就業增長的步伐也一直在放緩，具體表現在今年平均每個月新增16萬個工作崗位，但2018年為每月22萬個。美國今年第三季度的盈利季節如期進行，到目前為止，公司的表現都好於預期。 標準普爾500指數的每股收益和營業收入分別同比增長1％和4％。但是，由於貿易爭端一直困擾人心，美國公司繼續對明年的收益給出較低的預期。

歐元區經濟表現疲弱，10月份製造業PMI維持在45.9，服務業PMI則小幅上升至52.2，僅使綜合指數略微擴張至50.6。勞動力市場和社會消費也感受到了經濟放緩的影響。 10月份的歐洲中央銀行會議是馬裡奧德拉吉（Mario Draghi）擔任行長的最後新聞發布會。而國際貨幣基金組織前負責人克裡斯汀拉加德（Christine Lagarde）繼任。拉加德接手幾乎黔驢技窮的央行調控手段。現時放寬手段下利率為-0.5％，每月實施量化寬鬆200億歐元維持到通脹目標達成為止。目前貨幣政策的放水空間不大情況下，拉加德是否能夠說服各國政府放鬆財政政策以刺激經濟顯得至關重要。