每月市场观点 – 2022年9月

美国

尽管8月份汽油价格下跌，但受租金、食品价格和医疗保健服务大幅上涨的推动，8月份的CPI涨幅仍高于市场预期。尤其是核心CPI环比上涨0.6%，较7月上涨0.3%，表明美国本轮通胀非常具有粘性。 CPI 数据公布后，加息预期进一步升温。正如预期的那样，美联储在 9 月会议上加息 75 个基点至 3%-3.25%。此外，美联储大幅上调年终利率预测至4.4%，超出市场预期，导致收益率曲线倒挂加深。

就业数据方面，8 月非农就业人数增加 315,000 人，略高于市场预期的 300,000 人。由于劳动力参与率增加，失业率从 7 月份的 3.5% 上升至 3.7%。随着宏观经济疲软，劳动力市场正处于从紧转松的拐点，预计未来几个月就业数据将走软。

在利率预测和对经济衰退的担忧进一步损害了市场。标准普尔 500、纳斯达克和道琼斯指数在 9 月份分别下跌 9.34%、10.5% 和 8.84%。

美国非农就业数据

日本

日本股市继 7 月和 8 月份上涨后，9 月份跟随全球股市下跌，9 月份最终下跌 7.67%。日元兑美元持续走弱，自 1998 年以来首次突破 140 水平，9月收报 144.74 兑1美元。

日本央行维持政策不变，因此在美联储决定连续加息后，与美国的利差明显扩大。这种差异是 2022 年迄今为止日元持续走弱的一个重要因素。9 月中旬，当日元兑美元贬值至 146 时，日本财务省对货币市场进行直接干预。这是日本政府自 1998 年以来首次直接干预支持日元。

日本的通胀继续攀升，整体通胀达到 3%，而核心通胀达到 1.6%。同时，第二季度初值 GDP 年化增长率为 2.2%，虽然低于市场预期的 2.5%，但仍较首季度的 0.2% 增幅大幅上升。各项细分数据更加利好，其中资本支出和消费略微稳健。

美元兑日圆汇率

中国

9 月底，冠状病毒再次在中国迅速传播，引发了人们对进一步封锁和抑制市场情绪的担忧。与此同时，由于中国的零新冠政策使前景恶化，外国投资者纷纷从中国股票和债券中撤出。沪深300指数、上证综指和深证综指分别下跌6.72%、5.55%和8.78%，均重回2022年4月以来的最低水平。投资者在9月份分别卖出14亿美元债券和7亿美元的股票。

根据国家统计局数据显示，8月份消费复苏速度加快，制造业、基建投资增速、以及工业生产增速继续回升，但房地产投资仍处于相对疲软的水平。房地产市场的持续疲软导致投资者对中国经济复苏速度的担忧增加。同时，市场也在观望中共二十大会议后是否会出台任何支持经济的政策。

沪深300指数

英国

英国外交大臣卓慧思在执政的保守党选举中获胜，成为英国新任首相。新首相于 9 月 23 日公布了近 50 年来对公民和企业最激进的减税措施。 然而，措施公布后由于市场担心英国财政状况恶化。投资者大幅抛售英镑、英国政府债券和股票。 英镑兑美元于同日跌破 1.10 美元，跌至 1985 年以来的最低水平。与此同时投资者也抛售英国政府债券， 10 年期英国政府债券的收益率与价格走势相反，一小时内跃升四分之一个百分点。 富时 100 指数第二天也暴跌 1.77%，触及 3 月份以来的最低水平，在9 月份总共下跌 5.36%。