每月市场观点 – 2024年3月

美国

2024年3月，美国股市展现了显著的活力，反映了一系列经济刺激措施和特定行业的发展。标普500指数显著上涨，录得3.22%的回报，为年初至今带来10.55%的回报。这一涨幅在道琼斯工业平均指数的表现中亦得到了体现，该指数本月上涨了2.21%，使得其年初至今的回报达到了6.14%。另外，特别值得一提的是标普中型股400指数，在3月份单月便录得了5.60%的增长。

就个别股票而言，微软和英伟达以显著的涨幅脱颖而出。微软的股价在2024年上升了12.09%，使其市值突破3万亿美元。英伟达则经历了更加戏剧性的上涨，在2024年第一季度上升了82.46%，将其市值推至2.26万亿美元。相反，特斯拉面临显著的下跌，其股票在第一季度下跌了29.25%，市值缩水至5600亿美元。

市场的广泛韧性可以归因于企业强劲的盈利能力，尤其是科技行业因持续的人工智能进步而受益。然而，市场也面临着诸如核心通胀上升等挑战，这可能预示着未来将实施更紧缩的货币政策。这种情况因中东地区的地缘政治紧张而加剧，这可能会影响商品价格和市场的未来稳定。总体来看，虽然美国股市在2024年初展现了强劲的表现，但在复杂的全球经济格局中，投资者仍保持谨慎。

标普500年初至今回报

日本

2024年3月，日本股市在国内因素和国际市场动态的影响下，经历了显著的反弹。其中，日经225指数和东证指数在三月份分别实现了3.17%和3.69%的总回报。起初，由于日元升值和美国通胀超出预期，市场面临下行压力，但随后迅速恢复。这一反弹得益于日本银行宣布维持宽松财政政策后市场的乐观情绪。日经225指数达到历史新高，标志着月初银行和半导体行业下滑后的重大转折。

在国内方面，日本市场受到外国投资者的大量买盘和房地产、石油、煤炭及矿业等行业正面的企业盈利预期的推动。然而，航运、精密机械和制药行业的表现则不佳。市场动态也受到劳工谈判和对政府及日本银行可能介入外汇市场的持续担忧的影响，这可能会影响日元的价值。

展望未来，市场保持正面但谨慎的预期。市场预计零售业将由于工资增长和内需增加而表现良好。然而，也有担忧这些增长的持续性，因为日本银行和政府可能对外汇市场的干预可能会影响股价。此外，尽管企业盈利预计将受益于日元走弱，但企业计划中预测的利润率可能不符合市场预期，这可能导致一些卖压。尽管有这些担忧，市场仍普遍乐观认为将继续呈现上升趋势，得到持续的国内投资和有利的供需动态的支持。

美元兑日元汇率

中国

2024年3月，中国市场在货币政策和全球经济趋势的影响下，经历了一系列动态。尽管房地产部门持续面临挑战，且更广泛的经济复苏未能达到预期，但某些领域出现了稳定和可能的反弹迹象。

首先，上证和沪深300指数自2024年初以来分别上涨了约3.05％和3.24％。这一上升反映了市场的谨慎乐观，部分受到有利政策调整和全球市场复苏的推动。这是继2月份正面动能后的延续，表明在全球状况波动中，中国股市的韧性。同时，更广泛的大中华区域也表现强劲，如台湾的台湾证券交易所指数实现了显著增长。这一区域上升受到科技股的集会和对亚洲市场投资者情绪的改善的支持。全球央行提供的货币政策和利率的稳定为这一乐观前景提供了支持，使投资者能够关注盈利表现和长期回报。

在经济方面，尽管国内一些挑战仍在持续，中国的出口表现有所改善，显著推动了工业生产。这是自2022年初以来观察到的最快增长，表明中国商品的外部需求强劲。然而，房地产部门仍然疲软，影响了地方政府的财政状况和更广泛的经济格局。

中国工业生产指数

欧洲

2024年3月，欧洲股市展现出谨慎乐观的前景，受当前市场条件和积极的全球经济环境影响。反映发达欧洲国家股市表现的MSCI欧洲指数上涨了4.06%，显示出投资者对市场持正面看法。这份乐观由于当月全球股市的广泛增长得到了加强，暗示欧洲市场持续恢复与稳定。

此外，受到坚实经济指标和区域内政治环境稳定的支持，欧洲多个行业表现显著提升。整体股市的正面走势得到了英国通胀下降以及由于能源成本降低预期进一步下降的支持，为欧洲经济增长和投资提供了更稳定的背景。

英国消费者物价指数