每月市場觀點 – 2022年3月

美國

密歇根大學消費者信心指數（MCSI）截至 2022 年 3 月為 59.4，較 3 月上半月創下的十年低點 59.7 下降 0.5%。消費者信心指數下降，主要驅動因素是對通脹的擔憂加劇。然而，美國勞動力市場依然強勁。 2 月份的就業報告遠好於預期，非農就業總人數輕鬆超過市場普遍預期。儘管勞動力參與率溫和上升至 62.4%，工資同比上漲 5.1%，但失業率仍降至 3.8%。

美聯儲繼續變得更加鷹派。它的立場已經從今年剩餘時間的每次會議都加息到可能在其中一些會議上加息 50 個基點。這凸顯了美國的通脹挑戰，並關注美聯儲如何降低通脹。近二十年來，這種可能最激進的加息路徑引發了人們對美國經濟可能陷入增長放緩或衰退的擔憂。

國會通過了一項 1.5 萬億美元的支出法案，為聯邦政府在 2022 財年剩餘時間內提供資金。再加上去年 12 月通過的債務上限增加了 2.5 萬億美元，美國政府消除了迫在眉睫的財政危機風險。

密歇根大學消費者信心指數

日本

俄烏衝突、美國進入加息週期以及隨之而來的原油和其他大宗商品價格飆升影響了日本股市，導致日經 225 指數在 3 月 9 日創下 52 週新低 24,681.74 點。隨後從3月中旬開始連續反彈，隨著俄羅斯和烏克蘭展開多輪和談，原油價格回落至衝突前水平，最終收於27,821.43。

自 2 月初達到峰值以來，日本的 COVID-19 確診病例數逐漸下降。日本政府進一步放寬限制。減少了集會人數和單日入境人數上限。日本 2 月份製造業採購經理人指數僅小幅下降。服務業PMI回升，CPI升至近三年高位。

日本推出了一些汽油補貼，應有助於通過能源價格衝擊支持家庭消費。除了面臨病毒造成的供應限制外，製造業還因福島7.3級地震而面臨工廠關閉。

日經 225 指數

中國

儘管中國政府推行世界上最嚴格的病毒消除政策之一，但新型冠状病毒病例數在 3 月份仍然反彈至中國兩年多以來的最高水平，導致3 月份上證綜指和深證綜指分別下跌 6% 和 10% 。擁有 2500 萬人口的中國金融之都上海於 3 月進入部分封鎖狀態，以遏制新型冠状病毒病例的激增。最新一波新型冠状病毒疫情引發了人們對該國其他地區也可能進入封鎖狀態的擔憂。

3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開會議，就以上問題進行了討論。他們承諾提供更多的經濟支持，以抵消新型冠状病毒大流行造成的經濟損失。該委員會表示，在法規方面，將使其更加可預測、透明和更好地協調。他們還與美國監管機構合作，解決滿足美國財務披露要求的問題。雖然這有效地為投資者信心和市場表現奠定了基礎，但實際行動將如何兌現這些承諾還有待觀察。

財政部已宣佈在 2022-2024 年將小企業所得稅從 25% 減至 20%。預計政府費用和稅收將進一步減少。

中國每日新型冠状病毒病例數

歐洲

歐洲是俄羅斯石油、天然氣和小麥的大量進口國，這使得歐洲極易受到俄烏戰爭的影響。由於能源價格和食品價格長期居高不下，該地區可能面臨經濟減速的風險。然而，在封鎖期間積累的大量超額儲蓄、健康的勞動力市場和財政刺激措施可能會緩解這種情況。

由於價格上漲，3 月份消費者信心急劇下降。然而勞動力市場仍在改善，工資上漲與美國類似。歐洲機構正在討論啟動能源和國防基金並發行新的歐洲債券，這可能對緩衝能源成本急劇上升至關重要。法國、意大利和德國等個別國家也批准採取措施，為所有家庭承擔部分較高的能源費用。

鑑於歐洲在石油、天然氣、工業金屬和食品方面對俄羅斯的依賴，他們將更加重視食品和能源安全。歐洲需要使其能源來源多樣化，例如從美國和中東進口。同時，需要加快對可再生能源的投資。一些歐洲國家可以轉為使用核電，而另一些則需要建設更多的風能、太陽能和水力發電設施。每個歐洲國家都需要更多的電力存儲和傳輸能力來彌補放棄來自俄羅斯的能源直接輸送管道的損失。

歐洲消費者信心指數