每月市場觀點 – 2023年5月

美國

美國經濟第一季度溫和擴張，增長1.3%。儘管經濟出現這種增長及企業業績好於預期，但企業利潤仍然連續第二個季度下降。另一方面，通脹出現放緩跡象，四月份消費者物價指數同比上漲4.9%，較三月份5%漲幅有所放緩。

人工智能成為五月份商業領域的熱門話題，其增長潛力引起了各界的高度關注。人工智能對金融、醫療保健和技術等領域的影響引發了廣泛的討論和分析。

五月份股票市場表現參差不齊。以科技股為主的納斯達克綜合指數本月上漲5.8%，年初至今上漲23.59%。相反，道瓊斯工業平均指數五月份下跌3.49%，今年迄今下跌0.72%。標準普爾500指數五月份小幅上漲0.25%，年初至今回報率達到8.86%。五月份各行業表現各異，成長型股票表現優於價值型股票，羅素1000成長指數五月份上漲4.43%，而羅素1000價值指數下跌4.09%。以羅素2000指數為代表的中小盤股表現平平，年初至今下跌0.66%。

羅素1000增長和價值指數表現

日本

五月份，日本股市繼續其積極勢頭，創下三十三年來的新高，受到全球投資者的廣泛關注。 造成這種飆升的因素有很多，包括通貨膨脹的回歸、股東回報的提高以及著名投資者沃倫巴菲特的認可。日經225指數僅比日本泡沫時期創下的歷史高點低五分之一，由於日元貶值有利於海外業務公司，今年迄今已上漲18.37%。 此外，日本企業增加股票回購亦在推動市場達到新高度方面發揮了至關重要的作用，預計股票回購總額將在2023年達到創紀錄水平。

在美國和中國面臨經濟挑戰之際，蓬勃發展的日本股市吸引了全球投資者。全球機構投資者對日本股市表示信心，並預計將進一步增長。然而，一些分析師擔心，鑑於市場已達到顯著的歷史水平以及美國和中國經濟放緩的可能性，市場反彈可能會讓投資者失望。

在更廣泛的經濟背景下，日本汽車行業也出現了正增長，新銷量連續第九個月同比增長。 五月份日本汽車市場銷量同比增長25%，銷量達到326,730輛。這一擴張標誌著經濟的複蘇，並反映了該國商業環境的整體樂觀情緒。

經濟泡沫以來的日經 225 指數

中國

五月對中國股市來說是充滿挑戰的一個月，投資者對中國經濟復甦和各種不利因素的影響表示擔憂。儘管疫情限制放鬆後市場一度表示樂觀，但中國股市現時仍然面臨巨大下行壓力，恆生指數和滬深300指數均出現下跌。

中國股市下跌的主要原因之一是製造業數據好壞參半，而製造業被視為整體經濟健康狀況的重要指標。中國工廠的表現引發擔憂，因為一些報告顯示表現明顯弱於預期。中國工廠復甦的不確定性對投資者情緒產生了負面影響。

此外，中國五月份的貿易數據也加劇了人們的擔憂。貿易數據不及預期，出口大幅下降7.5%，而市場預測為僅輕微下降0.4%。進口也出現小幅下滑，同比下降4.5%。貿易表現疲弱引發了人們對中國經濟穩定性及其維持增長能力的質疑。

這些因素再加上地緣政治風險，導致中國股市抹去了年初的漲幅，恆生指數更在月底時短暫進入熊市。隨著中國經濟軌蹟的不確定性加劇，投資者情緒變得謹慎。

中國進出口貿易同比%

歐洲

歐元區股市在經歷了迄今為止總體樂觀的數個月後，五月份走弱。 德國DAX、法國CAC 40 和英國富時100 指數分別下跌 1.62%、5.24% 和 5.39%。 除了信息技術行業之外，所有行業均錄得下跌，而信息技術行業主要受到人工智能帶來的增長潛力的支撐。

最近的數據表明本季度的勢頭正在放緩。歐元區綜合採購經理人指數從四月份的十一個月高點54.1 降至五月份的52.8。與此同時，由於能源價格通脹上漲3.3%，四月份總體通脹率從三月份的一年低位6.9%反彈至7%。為了應對這種通脹環境，歐洲央行將所有三種主要利率額外上調0.25%。

歐元區五月指數表現