月次市場見通し– 2022年11月

アメリカ

11 月の 連邦準備制度理事会 の会議では、利上げペースの減速を検討するというシグナルが送られましたが、同時に、これは政策転換を表すものではなく、最終金利も以前の予想よりも高くなることが強調されました。 これは、連邦準備制度理事会がインフレをできるだけ早く抑えるという目標を達成するために過度の引き締めを行っており、経済がソフトランディングする可能性がますます低くなっていることを意味します。

経済データは、米国経済の見通しが依然として弱いことを示しています。 PMIは依然として46.4の収縮領域にあり、サービス活動は5か月連続で減少しています。非農家雇用統計によると、11月の新規雇用は26万3000人でした。 これは市場の一般的な予想を上回る数値ですが、10月の数値よりも低く、2021年4月以降最も低い数値です。一方、10月のCPIは4ヵ月連続7.7%へと減速し、食品とエネルギーのコア コンポーネントの成長率の鈍化が、数十年来の高値からのゆっくりとした下落に依存しているためです。

このような経済数値は連邦準備制度理事会の緊縮基調が緩和され、景気がソフトランディングするだろうという市場の期待に再び火をつけました。さまざまな資産が 11 月に急上昇しました。 ナスダック、S&P 500、ダウ・ジョーンズ工業株平均の 3 つの主要な株価指数は、それぞれ 4.51%、5.59%、6.04% 上昇し、月間では 4.71%、2.38% 上昇しました。

ブルームバーグ グローバル総合指数とブルームバーグ商品指数

日本

日本証券市場は11月にも上昇を続け、東証株価指数は2.91%、MSCI日本指数は2.93%上昇しました。また、米国のインフレ数値と連邦準備制度理事会の態度変化のシグナルで、円相場が年中大幅に下落する傾向を逆転させました。ドルに対する円相場は11月中旬より9.05%上昇した138.07で取引を終えました。

日本経済は第 3 四半期にマイナス成長を経験し、主に純輸出のマイナス成長により、GDP は 1.2% 減少しました。 海外経済の減速を背景に、日本企業はコストを輸出に転嫁できていない。 国内消費の低迷も打撃を与え、日本でのコロナウイルスの再流行は、サービス消費と耐久消費財の販売の伸びに重くのしかかっています。

一方、日本のインフレ率は引き続き上昇しており、11 月に発表されたデータによると、総合インフレ率は 3.7% に上昇し、コア インフレ率は 3.6% に急上昇しました。 総合インフレ率とコアインフレ率の両方が市場予想の 3% を上回り、40 年間で最速のペースでした。 しかし市場は、日銀が今年のインフレ加速をコストプッシュとして見ているため、利上げの世界的なトレンドに日銀が従うことを期待していません。

東京株価指数とMSCIジャパン指数

中国

中国と香港市場は10月の下落傾向から強く反発し、上海総合指数は9.81%、ハンセン指数は26.62%、MSCI指数は28.86%上昇しました。今回の反発は、米国と中国の指導者がインドネシアでの G20 会合で米中関係の改善を示唆した後に始まった。 中国はまた、伝染病予防制限の緩和と不動産部門に対する新たな支援策を発表し、市場心理を後押しした。

ですが、中国の経済指標は予想外に全般的に下向きでした。 総合PMIは47で縮小ゾーンにとどまり、6か月連続で縮小しました。 これは主に、消費の回復に影響を与えた新規クラウン事件の回復と、不動産投資の低迷が続いたことによるものです。 一方、10 月のインフレ率は 9 月の 2.8% から 2.1% に低下し、市場の予想を上回りましたが、食品価格は依然として高止まりしました。 11 月末、中国人民銀行は 12 月 5 日に銀行預金準備率を 0.25 ポイント引き下げると発表しました。これは、最近利回りのボラティリティが高まっている債券市場を安定させるために流動性を解放することを目的としています。

ハンセン指数とMSCI中国指数

ヨーロッパ

ーロッパ市場は 10 月の上昇を 11 月に延長しました。 DAX と CAC 40 は、それぞれ 8.63% と 7.53% 上昇しています。 ユーロ圏と米国のインフレ率が鈍化する可能性があり、異常に暖かい秋がエネルギー需要を減らしたため、エネルギー不足の懸念は和らぎました。 しかし、エネルギーコストは引き続き高インフレの最大の要因の 1 つであり、10 月にはユーロ圏のインフレ率がコンセンサス予想の 10.4% を上回る過去最高の 10.6% に上昇したほか、食品価格も別の主要な要因でした。 一方、総合PMIは10月の47.3から11月は47.8と小幅上昇したが、依然として縮小ゾーンにある。

DAX 指数と CAC 40 指数